Original Post

Πλήρες Κείμενο:

Όταν μια κεντρική τράπεζα παρεμβαίνει στην αγορά συναλλάγματος, οι επενδυτές στρέφουν το βλέμμα τους.

Όταν το κάνουν σχεδόν ταυτόχρονα η Ιαπωνία και η Νότια Κορέα, τότε το ερώτημα δεν είναι ποιος πούλησε δολάρια, αλλά τι φοβούνται ότι έρχεται. Η Ιαπωνία και η Νότια Κορέα έστειλαν ένα ισχυρό μήνυμα ότι η υποτίμηση των νομισμάτων τους έχει αρχίσει να αποκτά χαρακτηριστικά συστημικού κινδύνου.

Το γεν είχε διολισθήσει στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων τεσσάρων δεκαετιών, ενώ το νοτιοκορεατικό γουόν είχε προηγουμένως αγγίξει πολυετή χαμηλά.

Η άνοδος των τιμών της ενέργειας, σε συνδυασμό με το ακριβότερο κόστος των εισαγωγών, αυξάνει τις πιέσεις στις οικονομίες που εξαρτώνται από πρώτες ύλες, αναγκάζοντας τις κυβερνήσεις να χρησιμοποιήσουν ένα από τα ισχυρότερα όπλα που διαθέτουν: τα συναλλαγματικά τους αποθέματα.

Την ίδια ώρα πληθαίνουν οι ενδείξεις ότι η Ουάσιγκτον δεν αντιμετωπίζει πλέον αδιάφορα την κατάσταση.

Οι πληροφορίες για ελέγχους τιμών (rate checks) από τις αμερικανικές αρχές, οι δημόσιες δηλώσεις αξιωματούχων ότι το γεν εμφανίζεται σημαντικά υποτιμημένο και η στενή συνεργασία με τις ιαπωνικές αρχές δημιουργούν την αίσθηση ότι υπάρχει τουλάχιστον πολιτική στήριξη στις κινήσεις του Τόκιο.

Δεν υπάρχουν αποδείξεις ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες πούλησαν οι ίδιες δολάρια, όμως η στάση τους δείχνει πως δεν θα έβλεπαν αρνητικά μια πιο συντονισμένη προσπάθεια σταθεροποίησης.

Η ιστορία δείχνει ότι οι μονομερείς παρεμβάσεις της Ιαπωνίας συνήθως έχουν περιορισμένη διάρκεια.

Το 2022 και το 2024 κατάφεραν να ανακόψουν προσωρινά την άνοδο του δολαρίου, χωρίς όμως να αλλάξουν τη βασική τάση.

Αντίθετα, στις λίγες περιπτώσεις όπου υπήρξε συντονισμένη δράση με τις Ηνωμένες Πολιτείες ή τους εταίρους της G7, η πορεία της ισοτιμίας άλλαξε ουσιαστικά. Η Συμφωνία της Plaza το 1985 παραμένει το χαρακτηριστικότερο παράδειγμα μιας παρέμβασης που αναδιαμόρφωσε την αγορά συναλλάγματος για αρκετά χρόνια.

Οι εξελίξεις δεν αφορούν μόνο την αγορά νομισμάτων.

Ένα ισχυρότερο γεν μπορεί να προκαλέσει αναταράξεις σε μετοχές, ομόλογα και κρυπτονομίσματα, καθώς επί χρόνια τεράστια κεφάλαια χρηματοδοτούνται μέσω του γνωστού yen carry trade.

Κάθε απότομη ανατίμηση του ιαπωνικού νομίσματος αυξάνει το κόστος αυτών των δανείων και συχνά οδηγεί σε μαζική απομόχλευση, όπως συνέβη σε προηγούμενες περιόδους έντονης μεταβλητότητας.

Από την άλλη πλευρά, εάν η πίεση στο δολάριο συνεχιστεί και εξελιχθεί σε μια πιο διαρκή τάση αποδυνάμωσης, μέρος των διεθνών κεφαλαίων ενδέχεται να στραφεί προς τον χρυσό, τα εμπορεύματα και τις αγορές υψηλότερου ρίσκου, μεταβάλλοντας τις ισορροπίες σε ολόκληρο το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα.

Η τεχνική εικόνα της ισοτιμίας USD/JPY αποκαλύπτει το τι συμβαίνει.

Μετά την εκτόξευση προς την περιοχή των 163-164 γεν ανά δολάριο, η ισχυρή καθοδική συνεδρίαση οδήγησε την τιμή να ακουμπήσει σχεδόν με χειρουργική ακρίβεια την κάτω γραμμή του μεσοπρόθεσμου πλαγιοανοδικού καναλιού "C", το οποίο λειτουργεί ως βασικός οδηγός της ανοδικής τάσης εδώ και αρκετούς μήνες.

Η συγκεκριμένη ζώνη αποκτά πλέον κρίσιμη σημασία.

Μια επιτυχημένη αντίδραση θα μπορούσε να διατηρήσει ζωντανή την ανοδική δομή της ισοτιμίας, με τους αγοραστές να επιχειρούν εκ νέου κίνηση προς τα πρόσφατα υψηλά.

Αντίθετα, τυχόν καθαρή διάσπαση της κάτω πλευράς του καναλιού θα αποτελέσει την πρώτη σοβαρή τεχνική ένδειξη ότι οι παρεμβάσεις των αρχών αρχίζουν να αλλάζουν τη μακροπρόθεσμη ισορροπία δυνάμεων στην αγορά συναλλάγματος, ανοίγοντας τον δρόμο για βαθύτερη διόρθωση του δολαρίου έναντι του γεν.

Η επιλογή των posts/links γίνεται με ένα στατιστικό μοντέλο και μπορεί να μην απεικονίζει επακριβώς τη σειρά δημοτικότητάς τους